채권 투자가 처음이라면 표면금리와 시장금리부터 구분해야 합니다 — 개인투자용 국채는 만기까지 가야 분리과세를 받습니다

채권은 결국 '언제까지, 얼마씩 주겠다는 약속'입니다

채권은 정부나 기업이 돈을 빌리면서 발행하는 증서입니다. 발행자는 정해진 만기에 원금을 갚고, 그 사이 정해진 표면금리만큼 이자를 지급하기로 약속합니다. 주식과 다른 점은 회사가 잘되든 안되든 약속한 이자와 원금은 고정돼 있다는 것인데, 다만 발행자가 부도나면 못 받을 수 있어 국채(정부 발행)와 회사채(기업 발행)의 위험도는 크게 다릅니다. 만기까지 들고 있기만 하면 중간에 가격이 어떻게 움직이든 약정된 원금과 이자를 그대로 받는다는 점도 채권의 기본 성격입니다.

표면금리와 시장금리는 다른 금리입니다

표면금리는 채권을 발행할 때 정해져 만기까지 바뀌지 않는 이자율입니다. 반면 시장금리는 그 이후 시중 금리 상황에 따라 계속 변하는 금리입니다. 이미 발행된 채권의 표면금리는 고정돼 있는데 시장금리가 오르내리면, 그 채권을 중간에 사고파는 가격이 달라지면서 문제가 생깁니다.

시장금리가 오르면 채권 가격은 왜 떨어지나

시장금리가 오르면 새로 발행되는 채권은 더 높은 표면금리를 답니다. 그러면 예전에 낮은 표면금리로 발행된 채권은 상대적으로 매력이 떨어지므로, 그 채권을 팔려는 사람은 가격을 낮춰야만 살 사람이 나타납니다. 반대로 시장금리가 내리면 예전에 발행된 높은 표면금리 채권이 상대적으로 유리해져 가격이 오릅니다. 채권 가격과 시장금리가 반대로 움직인다는 말은 이 관계를 가리킵니다.

개인투자용 국채 — 개인만 살 수 있는 저축성 국채

2023년 도입된 개인투자용 국채는 개인만 청약할 수 있는 저축성 국채로, 만기가 5년 이상인 상품(10년물·20년물이 기본)에 한해 매입액 2억원까지 이자소득에 14%(지방세 포함 15.4%) 분리과세가 적용됩니다. 일반 이자소득은 다른 소득과 합산해 세율이 높아질 수 있는데, 이 한도 안에서는 세율이 고정된다는 점이 핵심 혜택입니다.

표면금리는 전월 국고채 낙찰금리를 따릅니다

개인투자용 국채의 표면금리는 전월에 발행된 같은 만기 국고채의 낙찰금리를 따르고, 여기에 더해지는 가산금리는 시장 상황을 반영해 매월 새로 결정·공표됩니다. 매입 시점에 정해진 표면금리와 가산금리는 만기까지 고정되므로, 이후 시장금리가 오르든 내리든 이미 산 사람의 원금과 약정 이자는 줄어들지 않습니다. 이 때문에 매달 공고되는 가산금리가 오르는 달에 청약하면 같은 만기라도 더 유리한 조건으로 확정할 수 있어, 매입 시점을 서두르기보다 그달 공표되는 조건부터 확인하는 편이 낫습니다.

중도에 팔면 혜택이 대부분 사라집니다

여기서 놓치기 쉬운 부분이 있습니다. 개인투자용 국채를 만기 전에 중도환매하면 가산금리, 복리 효과, 분리과세 혜택이 전부 적용되지 않습니다. 표면금리만 단리로 계산해 돌려받는 구조이므로, 애초에 이 상품의 혜택은 만기까지 들고 갈 것을 전제로 설계돼 있습니다. 청년도약계좌 중도해지에서 정부기여금과 비과세 혜택이 사라지는 구조와 비슷한 원리입니다 — 장기 상품일수록 중도 해지·환매의 기회비용을 미리 계산해 둬야 합니다.

국채·회사채·예금, 위험도가 다 다릅니다

국채는 정부가 발행자라 부도 위험이 사실상 낮은 대신 표면금리도 낮은 편이고, 회사채는 기업의 신용등급에 따라 금리가 크게 갈립니다. 신용등급이 낮은 회사채일수록 표면금리가 높은데, 이는 안전한 채권이 아니라 그만큼 돈을 못 받을 위험이 크다는 뜻으로 이해해야 합니다. 금리와 주가가 반대로 움직이는 이유를 이해하고 있다면 채권 가격과 금리의 관계도 같은 논리로 접근할 수 있습니다. 한편 예금자보호 한도 안에서 원금이 보장되는 예금과 달리, 채권은 중간에 팔면 시장금리에 따라 원금보다 적게 받을 수도 있다는 점에서 예금보다 가격 변동 위험이 있는 상품입니다. "채권도 예금처럼 안전하다"고 생각하면 중도매도 시점에 당황하기 쉽습니다.

순서 정리

① 채권을 살 때는 표면금리(고정)와 그때그때 바뀌는 시장금리를 구분합니다. ② 시장금리가 오르면 기존 채권 가격은 내려가고, 내리면 오른다는 관계를 기억합니다. ③ 개인투자용 국채는 매입액 2억원까지 만기 보유 시 분리과세(15.4%) 혜택이 있다는 점을 확인합니다. ④ 중도환매하면 가산금리·복리·세제혜택이 모두 사라진다는 점을 미리 감안합니다. ⑤ 회사채는 표면금리가 높을수록 신용위험도 크다는 점을 함께 확인합니다.